财富管理.信託有望超银行理财,将坐上财富管理第一把交椅

今年以来,「监管」是财富管理市场的关键词,「转型」是财富管理市场的主旋律。在防止资金脱实向虚、防範金融领域发生系统性风险的大背景下,在史上最急骤的监管风暴中,财富管理行业寻求转变,砥砺前行。监管趋严有利于财富管理行业正本清源,在不合规的产品、业务乃至机构被淘汰之后,在雨过天晴之时,财富管理行业的

发展将迎来更广阔的蓝天。

财富管理市场平稳增长,各行业走势出现分化

今年以来金融监管明显趋严,在监管持续施压的背景下,银行理财、保险等行业的市场规模受到了一定的冲击。目前,许多行业都在谋求转变,以期适应监管要求。

财富管理市场平稳增长。整体来看,2017年以来财富管理市场规模总量在2016年底的基础上进一步稳定增长,但各行业规模增速发生了微妙变化。具体来看,私募基金规模激增,突破12万亿;信託、公募基金在高基数的基础上维持相对稳定的增长。银行理财、保险的规模均出现了一定下滑。

银行理财规模下降。5月底银行理财规模为28.4万亿元,相比4月份凈下降了1.6万亿元,为十年来最大的单月降幅,且较2016年底的30万亿元亦大幅下降。2015-2016年的降息周期促成了银行同业理财规模的急剧膨胀,而今年3月银监会率先发力,连发7文剑指银行同业业务链条等乱象。同时随着资金面收紧,银行理财的负债端成本上升,资产端投资收益下降。因此,受制于同业理财规模压缩,及发行难度加大,银行理财整体规模难以维持往年的高速增长。

信託:规模继续扩张,收益率触底企稳

信託资产规模持续扩大。儘管信託业已经基本告别了高速发展时期,但今年以来信託规模维持了相对稳定的上升趋势,截至2017年5月,信託产品规模合计28.27万亿元,较去年年底增加了近3.04万亿元。信託规模与宏观经济的增速之间存在一定程度的正相关,得益于今年以来实体经济企稳,企业需求好转,在宏观基本面驱动下,信託资产规模的基数继续扩大。从信託和银行理财二者规模数据来看,信託理财有望超过银行理财规模,坐上财富管理第一把交椅。

信託产品平均预期收益率企稳势头明显。今年头两个月信託产品平均收益继续下行,但随后明显企稳。2月新发行的信託产品平均收益为5.88%,跌破「6」大关,随后快速反弹,5月已升至6.56%。央行基于去槓桿、抑制资产泡沫而转向稳健中性的货币政策,对信託收益的影响终于在2月过后有所体现,在货币政策延续紧平衡的背景下,信託产品收益率暂缓去年不断下行的颓势。

房地产信託在今年年初的佔比较去年年底明显下降。主要原因是受国家地产调控影响,房地产行业持续降温,信託公司对房地产市场保持高度警惕。不过5月房地产信託的配置佔比迅速抬升至23%,体现出信託对房地产领域的投资有所回升,这可能与券商、基金子公司资管计划对地产融资收紧有关。随着其他融资渠道萎缩,信託融资渠道可能将再次受到房企青睐。

今年以来配置基础产业领域的信託佔比相对较低,仅在3月实现了规模的大幅上升,达到14%,但随后又降回至4%。历史数据显示,基建投资在3月份存在季节性加快的规律。然而实际上,部分政信项目已经转向政府与社会资本合作(PPP模式),通过产业投资基金等方式进行融资,因此资金信託配置基础产业的佔比仍然维持在相对低位。工商企业信託今年以来呈现出缓慢上升的趋势,资产配置「脱虚入实」成效初显。

总体而言,信託业用实践证明了信託制度的活力和灵活性,其发展是顺承时代需求进行创新,依据经济、社会和法律的现代化进程,寻求每一阶段信託功能定位,未来信託行业仍将以服务实体经济为宗旨,坚持回归信託本源、提升主动管理能力、增强核心竞争力,在大资管业务竞争赢得先机。

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